汪珍珍和闺蜜

而万泰生物的销售费用率在同行公司中保持着较高水平。2016-2018年度，万泰生物的销售费用分别是25199.21万元、26608.30万元和26574.35万元，占当期营业收入的比重分别为29.85%、28.02%和27.04%。虽然万泰生物的销售费用率在逐年降低，但依旧是高于同行水平，据招股书的披露，同行业上市公司2016年度和2017年度的销售费用率的平均值分别是21.42%和20.98%，比万泰生物低7-8个百分点。万泰生物称，公司销售费用率高于同行平均水平主要是销售模式与销售产品结构不同所致。

从第二支柱来看，企业年金资产规模积累不足、增速缓慢且覆盖范围狭窄，作为第二支柱在全国养老保障体系中发挥的作用仍然有限；职业年金虽发展较晚，但由于带有一定的强制性质，近两年来增长较快，但事实上职业年金的增长，又较大地受制于地区间的差异。而第三支柱个人储蓄养老保险因为一直缺乏明确的政策和规范，长期以来几乎处于停滞状态，直到2018年养老保险第三支柱的建立才刚刚启动。

而根据影视制作周期较长的特点，我们可以通过应收账款账龄结构和投资产生现金流净额，去了解公司未来分账和代理的营收规模。然而，根据公司披露的数据显示，截至2018年一季度，公司应收账款大多数为短期1年内的应收账款。所谓万丈高楼都有扎实的地基，对于未知的2年后的业绩大转折，目前看来尚是“空中楼阁”，万达影视如何保障它能够一定达成呢？

（十）不得违规向金融消费者发送金融营销宣传信息。未经金融消费者同意或请求，不得向其住宅、交通工具等发送金融营销信息，也不得以电子信息方式向其发送金融营销信息。以电子信息方式发送金融营销信息的，应当明确发送者的真实身份和联系方式，并向接收者提供拒绝继续接收的方式。

我们知道，所有的未来收益，都与现阶段的投资或者经营存在直接关联。而笔者恰在这样的逻辑体系中，发现了一些疑点。如上图所示，万达影视未来收入主要来源将为影视分账、宣发代理收入和版权收入。其中比较突出的财务数据变化是，根据业绩承诺，在2020年营业收入中分账和宣发代理收入将开始有较明显提升。

如果从公司股价最高点的2018年5月28日43.44元算起，今年仅7个月时间里，同仁堂的市值已经蒸发160多亿元。此外，2018年1~9月，同仁堂的存货高达64.51亿元，同比增长10.54%，高于同行其他企业；同时，其存货周转率为0.88次，而制药行业的正常平均值为2.39次，由此可见，同仁堂的存货运营效率偏弱（如表2）。